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7月23日，在第一财经科创大会“中国上市公司科技创新论坛”上，广发基金国际业务部负责人李耀柱、博大金融控股非执行主席温天纳、独立市场分析人士胡宇与第一财经记者李隽就上述话题交流了各自的看法，也谈及科技股投资需要关注的重点。本次讨论以“云论坛”的形式进行。

兴业证券首席经济学家王涵表示，科创板运行一年来，定价效率有明显提高；这一环节的变化，对一、二级市场的估值定价，进而对科创企业发展链条都起到积极的推动作用。“科创板推动资本市场定价效率的提升。二级市场的市场化定价机制，会影响一级市场的金融资源配置，进而也会影响社会的人才资源、金融资源，向更契合经济转型方向的领域和企业流去。”

张大伟 制图

◎记者 张琼斯

支持资本市场的新工具正式启动，中国人民银行披露首次操作结果。10月21日傍晚，央行发布证券、基金、保险公司互换便利操作结果公告〔2024〕第1号。

公告显示，为更好发挥证券基金机构稳市作用，央行开展了证券、基金、保险公司互换便利（下称“互换便利”）首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50个基点，最低投标费率10个基点，中标费率为20个基点。

从金融管理部门此前披露的信息看，这20家机构包括：中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券、华夏基金、易方达基金、嘉实基金。

公告发布后，上海证券报记者从中金公司获悉，该公司于10月21日达成了互换便利下的质押式回购交易。质押券为2024年第一期互换便利央行票据。中金公司还表示，将继续落实中央部署，发挥稳市作用，全力支持宏观政策实施。

“工具快速落地而且机构参与热情高，体现出金融管理部门维持资本市场稳定的决心及良好的机制设置。”中金公司非银金融及金融科技行业首席分析师姚泽宇表示，作为创新金融工具，互换便利从提出到启动历时不超过1个月。极高的落地效率，彰显了金融管理部门对于稳定资本市场的高度重视。

姚泽宇表示，中长期看，互换便利的落地，有利于从机构端为资本市场引入规模化的增量资金进行逆周期调节，同时从情绪角度向市场注入信心并提振活跃度，对于维护市场的长期稳定运行发挥重要的积极作用。

“互换便利作为央行创设的货币政策工具，是支持资本市场稳定性的长期制度安排，有利于增强股票市场的韧性，提升货币政策在资本市场的传导效率。”华泰证券银行证券首席分析师沈娟表示。

近期，金融管理部门推出了一揽子支持经济稳定增长的政策。其中，首次创设支持资本市场的两项货币政策工具是突出亮点，分别为证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。

央行行长潘功胜日前表示，这两项工具完全基于市场化原则设计，在国际上也有成功的实践。央行将与中国证监会合作普通人炒股如何加杠杆，在实践中逐步完善，探索常态化的制度安排。

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